Z链研究员｜许佳维编辑｜LZ
中国最大农产品和食品加工龙头公司“金龙鱼”，它年核心价值和要素发生了什么变化？
一、成长性是否保持？
年金龙鱼营业收入.25亿元，较年增长16.1%，近5年复合增长率8.45%；净利润41.32亿元为近5年最低，同比下降31.15%。
毛利率8.18%，比年12.33%下降4.15个百分点；净利率1.98%，距5年最高年3.37%下降1.39个百分点；净资产收益率4.85%近5年最低，年最高10.26%。
年10股派发现金红利0.77元，现金分红率10.1%，现金分红率10.03%。
二、年重要事项有什么变化？
1.原材料成本大幅上涨，中高端销售未达预期，利润创近5年新低，合理布局重构成本
年金龙鱼主业原材料大豆及加工品采购价格增长超过30%，大豆元/吨、水稻元/吨、小麦元/吨、油籽元/吨、棕榈及月桂酸油元/吨，较年增长50.52％、1.30％、7.70％、17.34％、35.63％。金龙鱼年经营压力均来自于成本端。
金龙鱼收入增长16.1%，利润总额下降30.9%，净利润下降31.1%。公司在年赚钱能力比年下降了-40.65%。
公司拥有71个已投产生产基地，在潮州、兰州、合肥、青岛新建多个生产基地。公司希望利用多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场的优势，有利于降低生产成本和节约物流成本，及综合企业群模式通过产业链上下游集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂原材料，降低了整体的物流和库存成本。
2.全面布局中央厨房业务，“丰厨”作为重点中央厨房业务，打造以粮食为核心的中餐工业化餐饮供应链平台
年成立央厨食品事业部，利用集团在粮油食品业务全产业链优势，负责在全国各地投资建设中央厨房园区，自营和招商并举。
目前杭州、重庆、廊坊、西安在建丰厨中央厨房园区年陆续投产，杭州丰厨正处于试产阶段，产品涵盖学生餐、营养餐、便当及其他特定成品及半成品餐食类预制菜产品。
3.品牌矩阵覆盖多品类产品，持续夯实品牌影响力
金龙鱼旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”、“胡姬花”、“香满园”、“海皇”、“丰苑”、“金味”、“锐龙”“洁劲”品牌。
年唯一粮油企业荣获中国质量奖提名奖，“中国食品饮料上市公司品牌价值榜”中以.98亿元品牌价值居于第2位。世界品牌实验室年最新数据，“金龙鱼”品牌价值约亿元。
作为北京年冬奥会官方赞助商及年东京、年北京、年巴黎连续三届中国奥运代表团官方赞助商，年全面推进双奥健康战略。
4.多元化的渠道网络布局，渠道管理持续优化，经销商数量逐年增加
金龙鱼建立的零售渠道、餐饮渠道、食品工业渠道、电商渠道及烘焙渠道，形成多元化、立体化营销网络。年经销商数量家，增加家，同比增长20.09%。
5.董事会设立可持续发展委员会,将绿色发展上升到集团战略高度，持续参与社会公益事业
年环保投入约9.6亿元，新增各级绿色工厂29家,在下属13家子公司的厂房屋顶完成太阳能光伏发电项目,装机规模39.3MWp,年实际利用光伏发电量超过1万MW.h。依托水稻循环经济模式，下属16家子公司采用稻壳锅炉,年共消耗稻壳约35万吨。
年公益捐赠支出超过1.14亿元，通过金龙鱼慈善公益基金会聚焦“助学工程、金龙鱼烹饪班、高校教育捐赠、复明工程、抚孤助残、赈灾济困”六大模块开展慈善公益项目。
三、战略上、产业上有什么变化？
坚持研发创新引领先进消费理念，持续推出满足中国市场和消费者需求的新产品、新产线。通过位于战略要点的综合企业群模式降低成本，循环经济模式提升产业链附加值，提升市场竞争力
1.通过大型综合企业群即通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，降低整体的物流和库存成本，实现效率最大化和规模经济。
2.坚持科技引领产业可持续发展，致力于科技创新，运用“循环经济”的理念，创建了领先的水稻循环经济模式，通过“吃干榨净”的精深加工模式，提升产业链附加值。
3.年成立电商渠道事业部，从产业链整合到品牌创新，利用互联网工具不断发掘新的生意机会，实现创新业务和现有业务的新突破。
4.年成立集团营销管理中心，负责消费品、餐饮、食品工业、烘焙、电商5个渠道事业部的深度整合、管理以及省级平台管理工作。
5.年成立央厨食品事业部，充分利用集团在粮油食品业务上的全产业链优势，负责在全国各地投资建设中央厨房园区，自营和招商并举，全面布局中央厨房业务。
6.年成立谷物科技事业部，负责统筹管理食品蛋白、玉米淀粉、甜菜糖等相关业务，并对大豆、玉米、甜菜等相关深加工领域进行整合发展。
7.年成立可持续发展部，主要负责规划、统筹、协调和推动公司可持续发展工作，建立和完善公司可持续发展机制。
8.年董事会设立可持续发展委员会，主要负责制定公司ESG战略、识别相关风险、考核工作绩效、监督工作执行等，促进公司可持续发展。
四，三张表怎么样、有什么变化？
资产负债表：
1.年货币资金.35亿元，比年.34亿元减少12.65%。
2.年负债率56.04%，较年51.17%增长4.94个百分点。
3.年流动负债率88.69%，较年93.47%减少4.78个百分点。
4.年应付账款及票据70.59亿元，较年68.24亿元增长3.44%。
5.年应收账款及应收账款88.03亿元，较年71.33亿元增长23.41%。
6.年短期借款.24亿元,较年.83亿元增长26.19%。
7.年长期借款.03亿元,较年47.37亿元增长.28%，主要因为公司规模扩大，长期融资需求增加造成。
8.年存货.06亿元，较年.82亿元增长16.74%，存货周转率为4.77次。
利润表：
1.年毛利率8.18%，较年12.33%下降4.15个百分点。
2.年营业利润率2.84%，较年4.58%下降1.74个百分点。
3.年销售净利率1.98%，较年3.37%下降1.39个百分点。
4.年营业成本.23亿元，较年.88亿元增加21.56%。
5.年销售费用66.26亿元，同比增加12.34%，管理费用34.18亿元，同比增加19.79%；财务费用2.59亿元，同比增加.23%。
现金流量表：
1.年经营活动产生的现金流量净额7.25亿元，比年11.99亿元下降39.49%，源于是因为公司业务规模扩张及原材料价格上涨，采购额增加。
2.投资活动产生的现金流量净额-.65亿元，较年-.18亿元增长65.65%，源于因为净投资支付的现金及新项目投资的增加。
3.筹资活动产生的现金流量净额.66亿元，较年.59减少19.85%。
五，产能、产品有什么变化？
1.年，产量达到.9万吨，同比下降5.41%，饲料原料产量同比下降13.73%。年金龙鱼设计产能为.2万吨，实际产能为.5万吨，在建产能为.8万吨，4个募投项目未达到计划进度使得实际产能下降。
年金龙鱼在全国已拥有71个已投产生产基地，较年增加5个，在潮州、兰州、合肥、青岛等地新建多个生产基地，进一步增加厨房食品产能。
2.年金龙鱼在油、米、面、调味品、食品工业推出众多新品，持续加强高端产品推广力度，满足消费者对高品质厨房食品不断增长的需求。
3.食用油推出“朴食有机”高端食用油礼盒，谷维多精制稻米油、外婆乡小榨匠心臻选菜籽油产品；大米方面推出稻谷鲜生系列新品、湄菩诗乌汶府泰国茉莉香米、乳玉皇妃石板大米精装礼盒等高端产品；面粉及挂面根据各地特色推出金龙鱼金饺子雪花饺子粉、金龙鱼全麦粉、金龙鱼整颗鲍鱼发酵空心面、山西牛肉刀削面。
六、技术和能力有什么变化？
坚持运用科技改造传统产业，引领先进消费理念，支持健康生活，凭借领先的技术优势和强大的研发实力，不断推动厨房食品的品类革新。
1.年金龙鱼共拥有专利共计项,其中发明专利项,实用新型项；《营养健康面制品关键技术开发及产业化》项目获中国粮油学会科学技术奖等奖，实现公司面制品科技奖项的新突破；《食品工业专用油脂健康升级关键技术创新及产业化》研究项目获颁中国食品工业协会科学技术奖特等奖。
2.研发投入项目有：植物基食品干湿混合工艺研究及应用，面条品质关键控制点研究及产业化，基于消费者营养及风味需求的食用油产品开发和工艺研究，生物饲料原料产业化技术开发与支持，营养油脂系列产品创新研究，稻谷“六步鲜米精控技术”创新体系开发及产业化。
3.年金龙鱼研发人员人，占总员工总数0.97%；研发支出2.56亿元，同比增长39.89%，占营业收入比例0.11%。
七、控制人有什么变化？
WilmarInternationalLimitedwei丰益国际为金龙鱼实际控制人，年持股比例89.99%保持不变。
八、年或更远期有什么计划？
1.不断新建、扩建更多的综合性生产基地，积极推进新的高增长和互补性的业务，将自身的产品线逐渐拓展至调味品、酵母、日化用品、植物肉、以及中央厨房等领域。
2.加快中央厨房的布局和建设，打造综合食品产业园。
3.持续推动多产线多渠道的融合，通过渠道间的协同配合、资源共享，打造最短供应链，持续研发新品,探索新的商业模式。
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来源：蓝筹企业评论
